Eهمان سگ روز خود را خواهد داشت، و در اینجا FTSE 100 است که به رکورد 8076 افزایش پیدا نکرده است، اگر این خیلی بد به نظر می رسد، در نظر بگیرید که رکورد قبلی، 8،047، در فوریه گذشته ثبت شده است . در 14 ماه طول کشید تا شاخص اصلی بریتانیا رکورد قدیمی خود را به دست آورد، S&P 500 در ایالات متحده 22 درصد افزایش یافت – و این کار را در یک خط مستقیم انجام داد تا اینکه پاییز دو هفته گذشته انجام شد.
همچنین توجه داشته باشید که صعود اخیر Footsie به بالای 8000 دارای طعم سنگینی از اثرات ارزی است. دلار آمریکا در برابر اکثر ارزهای اصلی، از جمله پوند، در حال تقویت است، زیرا بازارها شاهد تداوم تورم ایالات متحده هستند و نشان می دهند که فدرال رزرو ممکن است نرخ های بهره را در سال جاری کاهش ندهد (و حتی ممکن است آنها را افزایش دهد).
از آنجایی که 75٪ از درآمدهای ترکیبی شرکت های Footsie به ارزهای خارجی، عمدتاً دلار آمریکا، بیان می شود، هنگام بیان این درآمدها به پوند و پنس، یک اثر تبدیل ساده وجود دارد. سود در شل و BP، دو افزایش دهنده بزرگ دلار، نیمی از سود Footsie در سال جاری را به خود اختصاص داده اند.
بنابراین، مانند همیشه با شاخص ها، به یاد داشته باشید که آنها بیشتر از مجموع اجزای خود نیستند. فوتسی نماد قدرت اقتصادی ملی نیست. این به سادگی مجموعه‌ای از 100 شرکت بزرگ فهرست شده در لندن است (با وزن ارزش)، و شامل بیش از چند شرکت است (معدن معدن مس شیلی آنتوفاگاستا یا صندوق تامینی ایالات متحده Pershing Square) که برخی از ارتباطات واقعی در اینجا دارند. حتی شل، بزرگترین شرکت در این زمینه، کمتر از 5 درصد از سود خود را در بریتانیا به دست می آورد.
اما در اینجا یک فکر دیگر در مورد Footsie و بازار بریتانیا وجود دارد: ارزش گذاری ها هنوز در مقایسه با مقایسه کنندگان بین المللی بسیار ارزان به نظر می رسند. هنگامی که تحلیلگران گلدمن ساکس در اوایل این ماه به محاسبه پرداختند، قیمت بازار بریتانیا 11.3 برابر سود مورد انتظار طی 12 ماه آینده بود که نزدیک به پایین ترین محدوده 20 ساله بود.
این رقم در مقایسه با 21.4 برابر برای بازار ایالات متحده و 18.6 برابر است، اگر شما برادران بزرگ تکنولوژیک را از محاسبات خارج کنید. ژاپن، پس از بهبود سریع شاخص نیکی در سال گذشته، 15.7 برابر و اروپا – 13.7 برابر بود.
آیا بازار بریتانیا مستحق چنین تخفیفی است؟ شاید اگر فکر می کنید که تماس اضافه وزن با شرکت های نفتی، معدنچی ها و بانک ها خیلی خسته کننده یا خیلی ژوراسیک است. اما یک استدلال معتبر نیز وجود دارد مبنی بر اینکه رک بودن می تواند یک دارایی نسبی در زمانی که دمای ژئوپلیتیک بالا باشد، وجود دارد. همه این بخش ها – از جمله اکثر بانک ها این روزها – در حال تولید انبوهی از پول نقد برای بازخرید سهام و سود سهام هستند.
و برای عنصر صرفاً داخلی بازار بریتانیا، زندگی در حال حاضر خیلی بد به نظر نمی رسد. خرده فروشان بزرگی مانند Tesco، Sainsbury’s، Marks & Spencer و Next همگی اعداد خوبی را در هفته های اخیر ارائه کرده اند. انتخاب یک دولت کارگر طرفدار کسب و کار برای سرمایه گذاران نگران کننده نیست. و موجی از تصاحب شرکت های FTSE 250 به رهبری ایالات متحده – مانند شرکت لجستیک Wincanton و تامین کننده تجهیزات ساختمانی تایمن – نشان می دهد که ارزش گذاری های پایین تاریخی در برخی از بخش های بازار بریتانیا در خارج از کشور مورد توجه قرار گرفته است.
پس از تبلیغ خبرنامه
هیچ یک از اینها تضمین نمی کند که Footsie این بار بالای 8000 باقی بماند: واضح است که اثر دلار بر پوند می تواند تغییر کند، همانطور که بعدازظهر سه شنبه پس از هشدار اقتصاددان ارشد بانک مرکزی انگلیس در مورد خطر کاهش نرخ بهره در بریتانیا تغییر کرد. نرخ گذاری خیلی سریع و سرمایه گذاران در همه جا ممکن است نسبت به تنش های بین ایران و اسرائیل بیش از حد از خود راضی باشند. بهتر است به تخمین ارزش نسبی بازار پایبند باشید، که باعث می شود انگلستان ارزان به نظر برسد. اما برای مدتی این اتفاق افتاد: یک اوج جدید به تاخیر افتاده بود.